周四，黑色期貨全線下(xià)跌，鐵礦石領跌。截至收盤，鐵礦石期貨收841.5元/噸，下(xià)跌3.33%；焦炭期貨收2746元/噸，下(xià)跌2.16%；熱軋期貨收4057元/噸，下(xià)跌1.77%；螺紋鋼期貨收4042元/噸，下(xià)跌1.96%；熱軋期和螺紋鋼期貨均小(xiǎo)幅低開(kāi)，盤中(zhōng)振蕩走低。
春節前，在防疫政策優化、地産政策放(fàng)松、美聯儲加息節奏放(fàng)緩等一(yī)系列利好的影響下(xià)，黑色系品種處于“強預期”狀态中(zhōng)，價格持續反彈。但是春節後，螺紋鋼等黑色系品種紛紛出現跳空高開(kāi)然後持續下(xià)跌的走勢，是什麽原因導緻這一(yī)現象的發生(shēng)？
五礦期貨研究所副所長石頭認爲，主要原因還是市場擔憂強預期可能要變成弱現實。近期唐山的三大(dà)鋼坯倉庫的庫存已經大(dà)幅突破往年同期高位，螺紋鋼的社庫與廠庫還在持續增加，低産量也将在節後開(kāi)始逐步恢複，供給端壓力将逐漸顯現。由于去(qù)年房地産的拿地數據和開(kāi)工(gōng)端數據非常差，因此數據明顯好轉并形成螺紋鋼的實際有效需求，很有可能要等到今年下(xià)半年。因此，春節後很容易形成一(yī)波供需錯配和預期落空的局面。螺紋鋼的下(xià)跌，對于原料端的鐵礦石和雙焦也會形成一(yī)定的利空。當然，在國家穩增長、強經濟、積極财政和穩健貨币等樂觀因素的影響下(xià)，黑色系品種下(xià)跌的深度估計有限，本次探底後不排除重新上漲的可能性。
“節後以來鋼材期價呈現出沖高回落走勢，樂觀預期支撐下(xià)節後首日一(yī)度高開(kāi)并創下(xià)階段性價格新高，但強勢走勢未能延續，近四個交易日持續下(xià)跌，螺紋鋼主力期價累計降幅超220元/噸，而現貨價格同樣回吐節後以來全部漲幅。”寶城期貨黑色系研究員(yuán)塗偉華說。
海通期貨黑色研究員(yuán)邱怡宏說，當前螺紋鋼現實端壓力暫時仍未能得到明顯緩解，基本面維持供需雙弱格局，庫存整體(tǐ)依然維持同期高位水平。具體(tǐ)來看，1月份統計的247家鋼企高爐開(kāi)工(gōng)率、産能利用率和日均鐵水産量整體(tǐ)保持上行态勢，但五大(dà)材産量則呈現周期性連續收縮的規律性特征，反映傳統五大(dà)材以外(wài)的品種鋼産量持續走強。春節過後，五大(dà)材産量連續兩周回升，且回升幅度略有走擴，尤其是螺紋鋼産量實現觸底回升。
本周數據顯示，螺紋鋼和熱卷表觀消費(fèi)量環比均有回升，從時間上基本沒有出現滞後，在外(wài)部環境穩定的背景之下(xià)，需求如期啓動将對後期需求複蘇力度的期待值予以一(yī)定空間。
“庫存方面，本周螺紋鋼和熱卷廠庫、社庫同增，增幅均有所擴大(dà)，且社庫積累幅度仍高于廠庫，但對比曆年庫存周期的表現來看，仍處于預期範圍内，無論是增量、增幅亦或者是周積累均速，在近6年中(zhōng)仍屬于較低水平，累庫速度使得庫存高點或難以達到此前的預期值。”邱怡宏說。
記者在采訪中(zhōng)獲悉，當前政策利好仍然偏多，全國二手房挂牌價指數在1月份已經出現了比較明顯的回升，宏觀及房地産維穩舉措的成效是有所體(tǐ)現的。近期黑色闆塊表現不佳主要原因在于當前終端需求尚未啓動，鋼材價格缺乏強有力的支撐，在需求真空階段，資(zī)金行爲較容易對期貨價格産生(shēng)一(yī)定影響。有兩個方面需要注意，一(yī)是螺紋鋼庫銷比在1月份大(dà)幅反彈，維持同期高位，反彈速度也屬于偏高水平，印證下(xià)遊工(gōng)地的複工(gōng)行爲欠缺；二是春節假期結束後，唐山鋼坯庫存已創曆史新高。唐山主流倉儲鋼坯庫存快速攀升至131.09萬噸，庫存數據快速積累的現實壓力逐步凸顯，由此反映鋼材市場的現實壓力仍然存在，但也将對元宵節後需求的複蘇的期待賦予一(yī)定程度的拔高。
“螺紋鋼供需底部基本将随着春節假期的結束而結束，随着宏觀及行業穩增長舉措的傳導，在大(dà)環境不出現超預期事件的背景下(xià)，市場消費(fèi)心态的恢複幾乎比較确定，市場整體(tǐ)将呈現逐步複蘇态勢，需求端的提振也有望逐步加強，具體(tǐ)需求驅動的起效大(dà)概率會在2月中(zhōng)旬左右。而焦鋼企業利潤格局整體(tǐ)依然偏差，供應在2月份大(dà)概率仍将維持受限狀态，在此背景之下(xià)，下(xià)遊需求啓動之後有望促使庫存壓力的消化，現實有望逐步向預期的方向靠攏，我(wǒ)(wǒ)們更傾向于以多鋼廠利潤的思路看待，但也需警惕實際增量不及預期帶來的情緒落差。”邱怡宏說。
展望後市，塗偉華認爲，鋼市運行邏輯仍會在強預期與弱現實之間博弈，宏觀、地産利好政策依然在推出，市場對節後旺季需求預期相對樂觀，短期暫沒法證僞，繼續給予鋼價支撐。不過，螺紋鋼弱勢基本面的局面也未變，近期建築鋼廠生(shēng)産相對平穩，螺紋鋼周産量低位小(xiǎo)幅回升，依舊(jiù)處于農曆同期低位，有利于提振鋼市情緒，但需注意近期鋼材利潤有所改善，節後供應料将快速恢複，供應端利好效應相對不強。相反，現實需求短期仍将疲弱，當前現貨貿易趨于停滞，而終端需求開(kāi)始恢複須待元宵節之後，且重回正常水平存有較長時滞。
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