近日，黑色系圈裏的消息頻(pín)出，比如，鋼企深陷虧損泥潭，全國鋼企虧損超千億元；鋼貿商(shāng)苦等大(dà)項目開(kāi)工(gōng)......
記者發現，近日，在A股上市的鋼鐵企業業績預減、虧損的消息頻(pín)出，利潤縮水上億元已不足爲奇，有企業利潤減少甚至高達數十億元，資(zī)本市場愈發關注鋼鐵行業現狀。
鋼企業績預報大(dà)幅虧損
期貨日報記者梳理近期鋼企披露的業績報表發現，淨利潤預期同比減少、大(dà)跌、虧損是行業絕大(dà)多數企業的情況。比如，安陽鋼鐵2022年其業績預虧損最高達到33億元，而2021年全年安陽鋼鐵歸母淨利潤則爲10.28億元。酒鋼宏興發布全年業績預告，公司預計2022年1—12月業績預虧，歸屬于上市公司股東的淨利潤爲-23.00億元，淨利潤同比下(xià)降254.61%。柳鋼股份發布業績預告，預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的淨利潤-19.79億元至-26.77億元，與上年同期相比，将出現虧損。
據不完全統計，截至1月31日，已有25家上市鋼企公布2022年業績預告。其中(zhōng)，首鋼股份、新鋼股份、方大(dà)特鋼、淩鋼股份、山東鋼鐵和杭鋼股份等22家企業2022年淨利潤下(xià)降。
多家上市公司基于虧損原因作出說明：2022年，受國内新冠疫情多點散發等多重因素影響，公司生(shēng)産所需原燃料和輔料合金價格均維持高位運行，尤其是燃料價格攀升、鋼材價格下(xià)跌等因素影響，報告期内業績下(xià)滑幅度較大(dà)，拖累公司整體(tǐ)經營業績同比降幅較大(dà)。
也有鋼企表示，2022年虧損是受整體(tǐ)大(dà)環境的影響。2022年以來，受疫情、基建房地産開(kāi)發等多因素影響，鋼價振蕩下(xià)行，全國鋼企前三季業績承壓下(xià)行，營收、淨利潤同比雙降。與此同時，鐵礦石價格高企加劇了鋼企的經營困境，鋼鐵行業處于整體(tǐ)虧損的狀态。
“2022年對于鋼鐵企業而言是艱難且充滿挑戰與風險的一(yī)年，鋼企普遍虧損，全年多數時間螺紋鋼電爐均處于虧損狀态之中(zhōng)，螺紋鋼高爐利潤則是全年保持下(xià)行态勢，四季度起虧損也逐漸常态化，包括熱軋和冷軋闆卷的毛利同樣處于虧損态勢，2022年末，螺紋鋼高爐和電爐利潤、熱軋和冷軋毛利幾乎均虧損250元/噸以上，鋼鐵企業利潤格局愈發嚴峻。”海通期貨黑色系研究員(yuán)邱怡宏說。
庫存壓力陡增
中(zhōng)鋼協發布數據顯示，2023年1月下(xià)旬，重點統計鋼鐵企業鋼材庫存量1648.70萬噸，比上一(yī)旬增加41.82萬噸、增長2.60%；比上月同旬增加343.04萬噸、增長26.27%；比去(qù)年底增加343.04萬噸、增長26.27%；比去(qù)年同旬增加280.44萬噸、增長20.50%。
從近幾年春節後的情況對比來看，深藍(lán)網運營總監張亞楠告訴記者，2021年和2022年上班後行情基本迅速拉漲，而今年出現回落。主要原因是年前預期打的太滿，造成價格上漲過快，年後回來正好是需求淡季的空白(bái)期，市場對節前價格上漲進行修複。
當前鋼企和貿易商(shāng)的庫存是什麽情況？
華東地區的一(yī)位鋼貿商(shāng)告訴記者，2022年虧損的何止是鋼企，貿易商(shāng)的日子也并不好過。“春節前冬儲的貨，現在還砸在手裏。”
“我(wǒ)(wǒ)們庫存3000噸，是冬儲資(zī)源，目前是虧損狀态。”河南(nán)地區某鋼貿商(shāng)說。
“今年冬儲大(dà)部分(fēn)是被動冬儲，冬儲量不比上一(yī)年少，今年特點是貨權比較分(fēn)散，大(dà)戶小(xiǎo)戶都有貨且鋼廠自己的存貨并不多，貨權集中(zhōng)在貿易商(shāng)手裏。市場還有一(yī)些庫存比往年低的聲音，但是唐山的鋼坯庫存和帶鋼庫存已經創近年新高，不管這些貨的貨權在誰手裏，套保情況如何，這些庫存出貨對後市都是一(yī)個不小(xiǎo)的沖擊。”張亞楠說。
最新數據顯示，截至2月9日當周，國内螺紋鋼産量增加11.21萬噸至246.11萬噸，農曆同比減少9.87萬噸；社庫環比增加89.9萬噸至884.82萬噸，農曆同比減少0.68萬噸；廠庫環比增加19.94萬噸至338.35萬噸，農曆同比增加22.42萬噸。當周螺紋鋼表觀消費(fèi)量環比回升53.32萬噸至136.27萬噸，農曆同比減少28.3萬噸。當周螺紋鋼産量大(dà)幅回升，其中(zhōng)長流程産量增加0.51萬噸，短流程産量增加10.7萬噸，短流程鋼廠複産較爲明顯。
“螺紋鋼總庫存連續第八周增加，目前總庫存農曆同比增加21.74萬噸；螺紋鋼表需明顯回升，仍低于去(qù)年同期。目前螺紋鋼整體(tǐ)仍處于低産量、低庫存、低需求局面，自身供需驅動不強。”光大(dà)期貨黑色系總監邱躍成說，土耳其地震導緻當地鋼廠生(shēng)産及運輸受阻，對國際市場供應格局形成一(yī)定影響，對國内鋼材市場價格也形成一(yī)定提振，具體(tǐ)仍有待進一(yī)步觀察。另外(wài)，高層強調穩定社會預期，努力實現經濟運行整體(tǐ)好轉，各種提振經濟措施密集出台，從宏觀驅動看目前鋼材價格支撐依然較強。從産業看3900元/噸是鋼廠現金流成本，4050—4100元/噸是高爐電爐成本，4200元/噸鋼廠有利潤就會快速增産，目前還沒有鋼廠虧損減産，盤面或圍繞鋼廠3900—4200元/噸的盈虧線拉鋸。
事實上，當前鋼材庫存仍然處于積累周期中(zhōng)，螺紋鋼社會庫存已連續積累11周，35城螺紋鋼社會庫存增加531.45萬噸，132城螺紋鋼社會庫存累計增加717.64萬噸，累計增幅分(fēn)别達到150.4%和134.6%，從日曆年的角度來看也處于同期高位。而且春節假期結束之後，唐山鋼坯庫存已創曆史新高，庫存數量整體(tǐ)較大(dà)的壓力也提供了庫存積累之後消費(fèi)複蘇之前需求真空期的壓力，2月份第一(yī)周黑色系集體(tǐ)大(dà)跌的表現體(tǐ)現了對此真空期的預期落差。
不過，從農曆春節和累庫速度的角度來看，庫存水平整體(tǐ)尚可，庫存積累速度也不高，35城螺紋鋼社會庫存在此輪連續增庫存周期中(zhōng)，累計增幅仍屬于近六年最低水平，周積累均速僅爲13.67%，2018年起周積累均速則基本保持在20%以上，周平均積累48.31萬噸，在近六年中(zhōng)同樣也屬于較低水平。
邱怡宏認爲，雖然鋼材庫存數量壓力存在，但同比往年來看積累過程的表現并不算超預期，甚至略低于預期，而且元宵節後，雖然終端需求會受到資(zī)金和人員(yuán)短缺問題的影響，建築工(gōng)地開(kāi)複工(gōng)率較去(qù)年同期也仍有一(yī)定差距，但鋼材表需的拐點如期到來，供需雙恢複格局基本開(kāi)啓且正在進行中(zhōng)，累庫周期大(dà)概率難有拖延，庫存積累或已接近尾聲，今年庫存高點大(dà)概率仍将處于往年偏低水平。鋼材表觀消費(fèi)數據整體(tǐ)仍維持在同期偏低水平，從曆史規律來看，表觀消費(fèi)數據基本會在3月中(zhōng)旬後回歸到正常水平，顯然需求仍需要一(yī)個恢複的過程。
“就鋼坯而言，在我(wǒ)(wǒ)們調研中(zhōng)獲悉，冬儲鋼坯庫存累積量與曆年同期差距不大(dà)，現43萬噸，占總庫容72%。總體(tǐ)庫存雖爲高位，但仍低于去(qù)年7月份庫存峰值。前期唐山環保限産使得軋鋼廠生(shēng)産受影響，空氣污染限産解除後提貨量增加，出庫量從每天0.4萬噸提升至1.2萬噸，出庫載重大(dà)于入庫載重，也顯示出需求有所恢複，但仍低于曆年日均1.5萬噸出庫量。綜合來看，企業認爲鋼坯上半年需求改善問題不大(dà)，若價格下(xià)探，下(xià)遊軋鋼企業及貿易商(shāng)仍有補庫需求。”一(yī)德期貨黑色事業部高級分(fēn)析師劉旭說。
今年鋼市最需關注的問題是？
上述受訪對象告訴記者，2023年鋼鐵行業的大(dà)背景依然是雙碳和産能置換，總體(tǐ)增量空間較爲有限。目前大(dà)多數鋼企沒有明确接到減産要求，總體(tǐ)判斷今年仍以總量控制爲主，在監控力度方面可能會予以階段加強。今年一(yī)季度，行政性限産力度相對而言不及往年，主要還是依靠利潤調節。因此，鋼企利潤格局的修複理論上應是今年鋼鐵行業發展的大(dà)方向，而利潤調節除原料保供之外(wài)，也與需求密切挂鈎，尤其是在今年作爲防疫政策優化和經濟恢複的年份，需求對鋼企和貿易商(shāng)的決策影響權重都将有所放(fàng)大(dà)。
據了解，去(qù)年下(xià)半年開(kāi)工(gōng)的基建項目多數表現較爲連續，但目前仍存在一(yī)些不穩定情況，開(kāi)工(gōng)率的穩定時間仍未到來；去(qù)年部分(fēn)殘留項目在今年仍将面臨較大(dà)的不确定性。綜合貿易商(shāng)以及終端企業的情況來看，目前新增的需求量整體(tǐ)不大(dà)，還存恢複空間。
“季節性和開(kāi)工(gōng)強度低、出庫量低是當前庫存累積的主要原因。鋼坯總體(tǐ)需求預期好于帶鋼、熱卷、型鋼等成品鋼，後者需求壓力較大(dà)。利潤低依舊(jiù)是制約開(kāi)工(gōng)的主要因素，隻有利潤擴張才能形成正循環反饋，否則壓力仍在。”劉旭說，鋼廠沒利潤，産量恢複偏慢(màn)，以匹配當下(xià)的弱需求，即低産量可以增強對需求強度不足的容忍度。而且需求在逐步回升階段，庫存隻比去(qù)年稍高20多萬噸，整體(tǐ)矛盾不強。
“對于後市而言，當前鋼材供需底部基本均可确認已經結束，今年主要發力在需求端，政策驅動是明牌，所以鋼價主要驅動力将輪番出現現實與預期的更替，運行邏輯将集中(zhōng)在現實與預期的反複驗證上。”邱怡宏說。
值得注意的是，鋼鐵市場主要焦點有兩個：一(yī)是需求的恢複，目前來看此方面帶來的壓力或将大(dà)于動力，成爲鋼價上行的主要壓力；二是鋼企低利潤格局的現狀，目前來看此方面通過限制供應增量空間對鋼價下(xià)方空間予以限制，成爲對鋼價維穩的主要支撐力。從上周鋼聯周度鋼材産量數據來看，長流程生(shēng)産恢複整體(tǐ)受阻迹象相對更明顯，可見低利潤格局仍在掣肘供應的恢複力度。
邱怡宏認爲，需求複蘇環比好轉的邏輯目前仍相對有效，相對看好需求逐步恢複後的彈性，鋼價仍然存在回歸前期上揚通道的可能性。但需警惕原料需求受限後成本支撐力度降低，這有望帶動鋼價出現重心中(zhōng)樞下(xià)移。因此，從企業角度而言，貿易商(shāng)手中(zhōng)的庫存及時出貨更爲穩妥。
“今年的行情還會是預期行情，很多人感覺今年市場要比往年更難做，年年如此。貿易行業應增加新的經營方式（利用期貨工(gōng)具套期保值）和終端客戶銷售量，增強銷售能力才是最好的選擇。”張亞楠說。（期貨日報 譚亞敏） |
