進入2023年，螺紋鋼主力2305合約在1月繼續上漲并刷新高點，但正如筆者前期一(yī)直預料的那樣，沖上4000元/噸大(dà)關之後籌碼明顯松動，最終快速回落到4000元/噸附近。當下(xià)宏觀環境暖風頻(pín)吹氛圍樂觀，新冠疫情影響漸漸退場，目前螺紋鋼市場的主導因素已經從宏觀面轉移到基本面，後期鋼價或受制于基本面疲軟，從而陷入區間震蕩形态。

三因素終結反彈

兔年開(kāi)市以來，螺紋鋼一(yī)路下(xià)跌。首先，市場普遍預計春節後新一(yī)波疫情将随着春運再度來襲；其次，開(kāi)年時段下(xià)遊需求會有一(yī)個月左右的真空期，庫存連續升高難以支撐螺紋鋼再度向上突破；最後，基本面數據也制約上漲行情，冶金工(gōng)業規劃研究院在去(qù)年年底發布的最新報告顯示，預測2023年全球鋼材需求量爲18.01億噸，同比增長0.4%；預測2023年我(wǒ)(wǒ)國鋼材需求量爲9.1億噸，同比下(xià)降1.1%。以上三個因素結束了本輪大(dà)反彈行情。當然随着時間的推移，三個因素将明顯弱化，這就給螺紋鋼接下(xià)來的區間震蕩行情帶來絕佳條件。

另一(yī)重大(dà)利空來自最大(dà)消費(fèi)終端房地産行業的持續低迷。衆所周知(zhī)，房價從2021年進入深度調整階段，而從去(qù)年年初開(kāi)始國家通過恢複貸款發放(fàng)速度、放(fàng)松限購政策、下(xià)調首付比例、提供稅收優惠等手段嘗試穩住市場。不過，效果仍待發酵。2022年前11個月，全國商(shāng)品房銷售面積12.1億平方米，同比下(xià)降23.3%。全國各地房價萎靡不振，将成爲制約螺紋鋼需求、價格上漲的重要因素，也是中(zhōng)長線走勢的最大(dà)變量。

宏觀暖風仍托底

去(qù)年11月強複蘇行情啓動以來，宏觀市場的暖風頻(pín)頻(pín)吹拂，至今整體(tǐ)形勢還是一(yī)片大(dà)好。2月10日，央行公布的金融數據顯示，1月份人民币貸款增加4.9萬億元，1月份新增人民币貸款同比多增9227億元，創下(xià)單月信貸投放(fàng)曆史新高。2月11日數據顯示，1月全國居民消費(fèi)價格指數（CPI）同比上漲2.1%，經濟實力恢複的同時通脹中(zhōng)樞也會緩慢(màn)上升，溫和可控的物(wù)價指數有利于商(shāng)品期貨進一(yī)步走穩。預計整個2023年各項政策将繼續發力，推動中(zhōng)國經濟企穩并以最短時間超過疫情前水平。相信在開(kāi)年信用急劇擴張前提下(xià)，企業将率先走出困境，這将使螺紋鋼的利空弱化并最終起到托底作用。

技術面上看，螺紋鋼跌回4000元/噸後反彈非常羸弱，本輪反彈行情積累的大(dà)量多頭獲利盤兌現使得籌碼松動現象明顯，短期仍有向下(xià)探底的可能性。不過從中(zhōng)長期K線圖來分(fēn)析，各項技術指标顯示螺紋鋼并未就此走弱，而是大(dà)概率圍繞4000元/噸中(zhōng)軸震蕩，這跟前述基本面、宏觀面的分(fēn)析結果是匹配的。

綜上所述，螺紋鋼目前正處于價格中(zhōng)樞附近，暫時沒有入場的價值，建議維持箱體(tǐ)震蕩思路低買高賣，倉位一(yī)定要控制好，并且避免交易過于頻(pín)繁。（來源：期貨日報 作者單位：貫邦基金）