上周，在經過數據權重調整、高官頻(pín)頻(pín)吹風等操作後，美聯儲進一(yī)步強化“短期内繼續加息”預期。此舉不僅加劇了市場機構對美國經濟加速下(xià)行的憂慮，而且在全球貿易增長持續放(fàng)緩背景下(xià)，這或許将進一(yī)步抑制需求。

2月14日，美國勞工(gōng)部數據顯示，今年1月美國消費(fèi)者價格指數（CPI）環比上漲0.5%、同比上漲6.4%，兩項指标漲幅均超出預期，其中(zhōng)環比漲幅升至3個月來的高點。2月16日，美國發布的1月終端需求生(shēng)産者價格指數（PPI）較上月上漲0.7%，高于市場預期的0.4%，是去(qù)年6月以來的最大(dà)月度增幅。有分(fēn)析指出，這兩項指标加上此前超預期的就業數據，令市場機構不得不修正觀點，轉而認爲“美聯儲的加息時間比之前預計得久”。

美聯儲樂見市場機構這種預期轉變。就在數據發布後不久，美國克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛蕾塔·梅斯特、聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德“趁熱打鐵”，先後公開(kāi)呼籲進一(yī)步加息以确保通脹率的下(xià)降趨勢。目前，美聯儲多數官員(yuán)認爲，通脹數據有所放(fàng)緩，但通脹水平仍然太高，因此即使面臨經濟衰退的風險，美聯儲近期也頻(pín)頻(pín)表态支持進一(yī)步收緊貨币政策。

不過，也有觀點指出，美聯儲強化加息預期所依憑的通脹和就業數據存在修飾和失真問題，貨币政策面臨的調控難度在增加而非消退。

從通脹數據看，美國勞工(gōng)部此次發布的是CPI支出權重更新後的數據，其中(zhōng)住房項權重上升，交通運輸項、食品項權重下(xià)調，權重更新頻(pín)率也從兩年一(yī)次變爲今年開(kāi)始的一(yī)年一(yī)次。有分(fēn)析指出，去(qù)年美國住房租金持續走高，盡管近期出現回落，但整體(tǐ)水平較去(qù)年同期依然有較大(dà)增長，因而此次增加住房項權重，成爲1月通脹數據上升的直接原因。

從就業數據看，美國1月新增非農就業人口51.7萬，是市場預期值18.7萬人的近3倍。美聯儲據此認爲，美國勞動力市場需求強勁爲員(yuán)工(gōng)薪資(zī)水平和服務價格帶來上行風險，導緻美國通脹壓力持續存在，需要繼續加息。不過，也有分(fēn)析認爲，美國的勞動參與率跟疫情前水平差距較大(dà)、新增就業兼職崗位多而全職崗位減少、勞動力需求持續下(xià)降等問題比較突出，目前的就業指标不能準确反映美國勞動力市場實情。

美聯儲希望讓市場相信，可能需要将利率持續提升到此前預期的5%甚至更高水平，直至有讓人信服的迹象表明通脹下(xià)滑。不過，既要通過加息降低通脹，又(yòu)要維系失業率不至于過高，還要确保經濟不至于過度收緊而陷入衰退，其中(zhōng)的難度着實不小(xiǎo)。

持續加息的外(wài)部影響需更加值得警惕。今年1月達沃斯論壇期間，世界貿易組織（WTO）總幹事伊維拉曾呼籲關注影響貿易的不确定性因素，利率走勢正是其中(zhōng)重要一(yī)項。由于美聯儲加息是通過抑制需求來降低通脹，因而持續加息在加大(dà)美國經濟衰退風險的同時，勢必抑制需求增長，對全球貿易産生(shēng)負面外(wài)溢影響。在全球經濟出現複蘇迹象、正值發揮出口對經濟支撐作用之際，美國令人意外(wài)地冒着經濟衰退風險調整通脹數據、強化加息預期，由此産生(shēng)的影響沖擊，不可不察。（經濟日報 連 俊）